事项：

　　1月15日晚，泰禾集团公告：员工持股计划已通过二级市场购买完成，共计购买股票47,633,261股，购买均价23.79元/股，占公司总股本3.83%。

    评论：

　　公司在近期的市场异常波动中表现强势，年初至今跑赢房地产指数15个百分点、跑赢大盘10个百分点。员工持股计划在二级市场的增持及其彰显的信心是股价表现优异的重要原因之一：首先，员工持股大量在二级市场买入（1:2杠杆、总投资逾11亿元、买入股份占总股本比近4%），对股价有直接支撑；更重要的是，在目前的时间节点，员工持股计划的大手笔、加杠杆增持彰显了公司管理层和核心员工对未来发展的信心和决心，也向资本市场发出了积极的信号。

　　员工持股计划的完成将有助于公司吸引和留住优秀管理人才和业务骨干，营造员工和股东利益一致、进取共赢的局面，为公司新战略的深化保驾护航。

    地产业务继续“弯道超车”：销售强劲增长，土储再添优质资源

　　根据克尔瑞咨询的数据，公司2015年四季度劲销140亿，全年销售额突破300亿元，在TOP100企业中排第22位，排名进一步上升，维持了强劲的“弯道超车”势头。

　　2015年四季度以来公司连连出手：57亿招拍挂拿下深圳宝安区两住宅地块，受让福州盛利俊股权、并接受其委托开发“杭州院子”，携手大名城、信达地产合作开发福建长乐、上海新江湾等项目，目前公司拥有货值约1500亿，北京、深圳、上海三地货值约700亿。优质土储的获得，为公司不断实现“弯道超车”、持续发展提供了重组的“弹药”支持，为中长期发展奠定基础。我们预计2016年公司将维持销售高增长的势头，全年销售额有望突破500亿元。

    加码“大金融”，多元化布局提高抗风险能力

　　转型“大金融”是公司2015年发展战略的重要组成部分：与控股股东在福建平潭共同设立泰禾金控，通过下属子公司投资房地产交易导向型电商——深圳吉屋，与福建能源集团、七匹狼集团等10家福建知名企业共同设立海峡人寿，2015年底对泰禾金控进一步增资、增益其资本运作能力……逐步实现了银行、证券、保险、互联网房地产交易平台的全方位覆盖。良好的金融布局有助于公司地产主业的运营，也有利于发掘新的利润增长点，提高公司的抗风险能力。

 

    2015是公司“丰收”之年，我们预计2016有望再创佳绩，维持“买入”评级

　　2015年是公司丰收的一年：①在地产主业上保持强劲增长，销售屡创佳绩、扩张张弛有度，运营能力有目共睹，黑马“弯道超车”的势头仍在持续；②资本运作方面，通过定增、公司债等多种融资手段极大缓解了资金压力，有效调整了资债结构，为中长期发展注入了新的流动性。

　　公司土储优质、丰厚，管理层执行力强，在国家房地产“去库存”及货币持续宽松的大背景下，我们预计公司2016年能再创佳绩、销售突破500亿元。预计15-17年EPS分别为1.09/1.69/2.32元，对应PE为21.2/13.6/9.9X，维持“买入”评级。