2015年5月5日，泰禾集团公告，公司下属子公司上海红御投资管理有限公司与上海中城年代股权投资基金管理有限公司、上海中城联盟投资管理股份有限公司等以3100万元共同出资设立上海中城渝通投资中心（有限合伙），上海红御作为有限合伙人以自有资金出资1240万元，持股40%。上海中诚渝通投资中心（有限合伙）拟通过股权投资的方式向深圳市吉屋网络技术有限公司进行投资，投资金额500万美元，持股6.67%。这是上海红御投资成立以来的第一笔重要的对外投资。

 

    深圳吉屋是国内较为知名的房地产交易导向型电商，主要是为房地产开发商和一手房代理构建互联网化的房产交易平台，促进新房销售。深圳吉屋自2011年成立以来，吉屋运用移动互联网的力量，成功创新了线上客源、线下渠道以及金融资源的连接模式，在业内率先完成真正意义上房产交易O2O闭环，让购房更省更放心，让房产交易更高效，让行业氛围更诚信，实现购房者、经纪公司、代理商和发展商多方共赢的崭新跨越。

    2014年，深圳吉屋实现房地产交易流水150亿元，营业收入1亿元，同比2013年增长约400%，旗下产品线包括地产电商平台吉屋（jiwu.com）、房产经纪人服务平台吉屋惠、以及房产金融咨询服务平台吉莱宝（jilaibao.com）。

 

    值得一提的是，此次投资的合作伙伴上海中城联盟投资管理股份有限公司，是国内历史最长的私募资产管理机构，也是中国最佳房地产基金管理人之一，在中国房地产金融领域深耕十年，积累了独立、专业、有效的房地产金融以及资产管理的经验。中城投资的股东均系“中国城市房地产开发商策略联盟”的成员，包括了20多家境内外上市房地产公司，构成了独有的优势资源。泰禾集团是中城投资当前的55名股东之一，入股时间为2005年，持股比例为3.056%，其他股东则包括房地产企业如万科、协信控股、龙湖地产、华远地产、旭辉集团、亿城集团、蓝光地产、中粮地产等，也包括房地产中介如信义房屋、世联行等。

    互联网金融率先发力，一核两翼布局更加丰满

    2014年年报中，泰禾集团明确将加大在金融领域的布局力度，在布局投资东兴证券及福州农商行之外，积极寻找互联网背景下海峡西岸金融行业及类金融行业的投资机会，同时积极探索设立金融控股投资平台，择机进入互联网+金融产业，实现与房地产主业发展的协同效应，并寻求新的市场机会以及投资收益增长点。2015年4月，泰禾集团与控股股东共同出资10亿元，在平潭设立泰禾互联网金控平台。

    广义上来讲，地产属于大金融的范畴，房企布局互联网+金融已经有如新湖中宝和泛海控股等成功案例，而在切入房屋交易提供金融服务方面也有世联行和搜房网等先行者。我们认为，泰禾集团此次投资深圳吉屋，一方面可以借助吉屋地产电商平台促进公司项目的销售，另一方面，结合泰禾集团在金融领域的前瞻布局、尤其是银行资源（福州农商银行、福建海峡银行）的积累，未来将尝试切入房屋交易的基于互联网的金融服务业务，协同效应显著，完全符合泰禾集团坚持的“以地产为核心、金融和投资为两翼”的“一核两翼”战略。

 

    稳布局+快周转促成规模高增长，年内冲击300亿元

    根据亿翰智库的数据，2015年1-4月，泰禾集团销售面积预估值约29万平米，销售金额预估值约51亿元，基本符合预期。公司2015年全年总可售货值约550~650亿元，新推货值集中在下半年，结合我们对市场成交整体将会回暖的预判，去化率应超过去年水平，照此估计，2015年泰禾集团的签约销售规模有望冲击300亿元，同比增长约50%。

 

    公司能够实现销售规模的持续高增长，得益于正确的区域布局战略和有品质的高周转。从区域布局看，公司以大福建为基础，集中深耕长三角（上海为主）以及京津冀（北京为主）核心城市，这些地区经济发达且人口持续净流入，有真实需求依托为公司项目去化奠定扎实基础。更难能可贵的是，近几年来公司一直坚持这一战略布局，从未贸然在战略地区外拿地，体现强大的战略执行能力。

    除了区域布局外，高品质的快速周转也是公司规模增长的重要因素。根据我们的统计，泰禾集团大大部分项目从拿地到开盘（或样板间开放）的平均周期在8~10个月，远快于行业的平均水平。

    盈利预测与投资评级

    泰禾集团一核两翼战略更加丰满，地产业务为核心，稳布局+快周转+高杠杆，年内销售规模冲击300亿元；金融业务板块早有积累（东兴证券、福州农商银行、福建海峡银行），此次入股深圳吉屋，或将涉足基于房屋交易的互联网金融服务，协同效应显著；同时，依托氟化工产业基础，积极探索战略新兴产业的投资机会。我们预计，公司15、16年EPS分别为1.20、1.53元，维持“买入”评级。