新闻动态

News

首页新闻动态集团新闻详情

02

2015.07

— 分享 —

【海通证券】员工持股计划助力泰禾腾飞

浏览：：2015.07.02时间：：2015.07.02

　　来源：7月2日海通证券涂力磊/贾亚童
　　事件：
　　公司公告员工持股计划。
　　点评：
　　设立员工持股计划，众志成城上下一心：考虑公司大股东及其关联人持股比例较高，本次所设立的上限12亿员工持股计划占到当前流通市值的13.79%。方案一旦完成不仅有利企业激励，还将对股价起到较好稳定作用。
　　1）计划涉及范围广
　　本员工持股计划，拟参与人数不超过500人，其中包括公司部分董事、监事、高级管理人员等11人。公司董事会可根据员工变动情况、考核情况，对参与后续各期持股计划的员工名单和分配比例进行调整。

　　2）员工持股计划的资金来源
　　员工持股计划委托招商财富资产管理有限公司管理，拟在6个月内分3期实施，3期总规模不超过12亿元，按照不超过2:1的比例设立优先级份额和劣后级份额，大股东福建泰禾投资有限公司承担动态补仓及优先级本息差额补足义务，并以其名下持有的不低于2亿元市值泰禾集团股票质押，为优先级本息提供质押担保。
　　员工持股计划通过二级市场购买等法律法规许可的方式取得并持有标的股票。员工持股计划所持有的股票总数累计不超过公司股本总额的10%；任一持有人所持有本员工持股计划份额所对应的标的股票数量不超过公司股本总额的1%。员工持股计划将在股东大会审议通过后6个月内完成标的股票的购买。
　　以员工持股计划的总规模上限12亿元和公司2015年6月24日的收盘价34.2元测算，员工持股计划所能购买和持有的标的股票数量上限约为【3509】万股，占公司股本总额的【3.45】%，员工持股计划持有公司股票若达到公司已发行股份总数的5%时，本公司将依据法律规定履行相应义务。
　　3）员工持股计划的存续期
　　员工持股计划存续期为24个月，自股东大会审议通过本员工持股计划后，员工持股计划成立之日起算。本员工持股计划存续期届满后自行终止，也可按相关法律法规及合同约定提前终止或展期。
　　4）方案力度大，有利稳定股价和保证激励
　　按照企业2015年1季度末数据，公司大股东和关联方持股比例在75%上下。按照目前347.87亿市值测算，有效流通市值在87亿上下。本次员工持股方案上限为12亿，占当前流通市值的13.79%。我们认为一旦方案完成后，不仅有利于实现员工激励，对企业股价也将起到稳定作用。

　　泰禾大金控版图日渐清晰。公司前期已参与设立海峡人寿，泰禾集团大金控战略架构逐渐清晰、丰满。考虑企业此前已成功布局福建农商行、东兴证券，大股东参股海峡银行，本次上市公司参与海峡人寿后泰禾系已在银行、券商、保险等领域抢占先机。目前企业房地产主业资金快速回笼，未来公司仍具备充裕金融投资资金。

　　一旦完成融资，公司基本面有望大幅反转。公司已公告，为进一步降低融资成本，充分利用新的融资工具，公司拟非公开发行不超过人民币 20 亿元（含 20 亿元）的公司债券。考虑目前公司已正式完成40亿非公开增发方案证监会意见反馈，我们认为一旦公司融资成功，后期企业基本面实力将大幅增强。

　　投资建议：维持“买入”评级。本次员工持股计划有利于保持企业成长和员工利益一致，有利激发企业员工积极性。本次员工持股方案上限为12亿，占当前流通市值的13.79%。公司明确2015年围绕“以房地产为核心，以金融和投资为两翼”的“一核两翼”发展战略，在继续深耕房地产核心产业的同时，积极探索金融和投资领域的战略发展机会，进一步助力房地产主业做强做大。地产业务方向，公司2014年销售规模超百亿，2015年1Q销售40.5亿，排名全国第25位，较去年同期上升11位。考虑目前政策放松环境下，公司高杠杆有望转为高成长，从而带来更高股价弹性。我们预计公司2015、2016年每股收益分别是1.25和1.57元。公司停牌日收盘价为34.2元，对应2015年PE为27.36倍，2016年PE为21.78倍。考虑同类型“金控+地产”概念公司动态平均估值50XPE左右，给予公司2015年40倍市盈率，对应目标价格50元，维持“买入”评级。

上一篇“中考”榜单揭晓泰禾继续稳居“全国30强”下一篇【国信证券】员工持股为泰禾转型保驾护航